4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期(qī)推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面积总计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的(de)压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(z泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文huǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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