今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十(shí)只港(gǎng)股为中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非(fēi)制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较(决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思jiào)好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有(yǒu)长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)等(děng)。

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