5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡下跌，台湾是省还是市 台湾是省会吗台湾是省还是市 台湾是省会吗3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台(tái)了(le)制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市(shì)场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前(qián)的低(dī)估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当(d台湾是省还是市 台湾是省会吗āng)前估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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