AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)中国欠别国钱吗娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的生活(huó)方式和社会发展，为确(què)保AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发(fā)展，需(xū)要(yào)建立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工智能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也明确(què)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观(guān)点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处(chù)于产业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基(jī)地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合(hé)宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰(hōng)烈(liè)烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次(cì)的(de)人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(中国欠别国钱吗dòng)荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表(biǎo)示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长股是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了(le)新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别(bié)的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经(jīng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。

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