在华(huá)尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另(lìng)一方(fāng天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思)面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数(shù)据和企业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御(yù)措(cuò)施(shī)，天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个(gè)月(yuè)内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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