5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表(biǎo)五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较(jiào)一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期(qī)开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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