编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公(gō但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ng)募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前(qián)在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长(zhǎng)的(de)易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了(le)上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而(ér)他在(zài)管的(de)7只基金今年同时(shí)段几(jǐ)乎(hū)全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报(bào)表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发(fā)展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第(dì)一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的(de)还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标(biāo)的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDI但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》I外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的(de)，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好(hǎo)的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时(shí)间最长的(de)军工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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