编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jià一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排n)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了(le)消费等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业模式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周一(yī)众(zhòng)新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票(piào)。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国(guó)移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息(xī)技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大(dà)流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产业(yè)链(liàn)、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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