4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花(huā)消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存(cú春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句n)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经(jīng)济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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