5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股的买方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比(bǐ)，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司(sī)本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)公开资虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低(dī)效(xiào)资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很多票(piào)，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现(xiàn)深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博(bó)弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈(tán)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们(men)的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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