财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团(tuán)、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国(guó)内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系年的冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风(fēng)的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联(lián)社记者(zhě)采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要(yào)集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系不(bù)过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策(cè)略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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