5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(d手机扩展内存是什么意思ìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四(sì)大(dà)国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户(hù)留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对(duì)于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期(qī)手机扩展内存是什么意思类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以(yǐ)来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币(bì)政策(cè)等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持(chí)，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压(yā)力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动(dòng)力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随(suí)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带(dài)动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另(lìng)一方面(miàn)有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会(huì)无(wú)风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了(le)银(yín)行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息(xī)的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手机扩展内存是什么意思