5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故(gù)从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收(shōu)益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下(xià)降的空(kōng)间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思quán)平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等(děng)于(yú)政策利(lì)率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的(de)合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债(zhài)券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能(néng)保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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