分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的(de)基金管理人提出了(le)更(gèng)为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的(de)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基(jī)金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大(dà)或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连(lián)续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人(rén)士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场基(jī)金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营(yíng)、客户(hù)服务(wù)、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场(chǎng)基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪(xīn)酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的(de)规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持(chí)有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基(jī)金托(tuō)管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规模(mó)合计不(bù)得超过基(jī)金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后(hòu)导致(zhì)其(qí)持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基金的(de)管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例(lì)、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会(huì)同(tóng)相关(guān)市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应(yīng)对预案应当报(bào)中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场(chǎng)基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成(chéng)一定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基金规模较(jiào)小的产品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于(yú)其(qí)他(tā)资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定(dìng)产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是(shì)否在公布的重点货(huò)币(bì)基(jī)金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的(de)潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了(le)要求。

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