今年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募(mù)集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好(h圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗ǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域(yù)的产(chǎn)品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展望未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经理。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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