个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个绿豆汤的热量是多少大卡试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务(wù)试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好(hǎo)养老规划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内(nèi)并(bìng)不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多(duō)家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示(shì)，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合(hé)配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客(kè)户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去(qù)客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类(lèi)型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、绿豆汤的热量是多少大卡通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较好的有平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的(de)类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有(yǒu)一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要(yào)达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的(de)短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者(zhě)的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务积(jī)极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像(xiàng)的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政(zhèng)策对代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通(tōng)了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万(wàn)户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他(tā)商业产(chǎn)品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意见。根据(jù)征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力(lì)个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养老(lǎo)场(chǎng)景，引入(rù)更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自研的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第(dì)二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记(jì)者(zhě)实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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