5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技(jì)领域的(de)担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较(jiào)多的(de)细分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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