AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能领(lǐng)域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段(duàn)，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将会和(hé)人工智能深度(dù)融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基地宣(xuān)布(bù)成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力，致力(lì)于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热(rè)点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大(d腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码à)重仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了海康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为(wèi)，各(gè)个细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长(zhǎng)增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎(yíng)来(lái)3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不(bù)多处于(yú)成长(zhǎng)前(qián)期(qī)、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基金经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合(hé)润(rùn)前(qián)十大(dà)重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了(le)对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活(huó)在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关(guān)板块(kuài)。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大(dà)的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会(huì)。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前保留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情的(de)确立，但我(wǒ)们还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。

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