今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的投资(zī)力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多(duō)元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需(xū)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的(de)制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的环(huán)比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放(fàng)和(hé)四季(jì)度(dù)集(jí)采的预期，生物(wù)行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的(de)拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于(yú)下(xià)行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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