近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了(le)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的(de)经(jīng)济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏(piān)低(dī)，也(yě)因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产(ch兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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