美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和(hé)银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无(wú)人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称(chēng)，另(lìng)一(yī)处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业(yè)危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日(东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故rì)起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的(de)持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连(lián)续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前(qián)刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价(jià)弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国(guó)汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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