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西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)在内(nèi)的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学trong>

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路(lù)”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国(guó)家数(shù)据局(jú)。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学zhōng)在国内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏(sū)，下(xià)游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括(kuò)化(huà)学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实(shí)现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回报计(jì)划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几(jǐ)年高分红水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预(yù)期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银行西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。