5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)单亲家庭是什么意思别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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