财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑(jí) 刘越）啤(pí)酒行业具备明显的(de)淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天(tiān)历来是(shì)啤酒企业的“兵(bīng)家必(bì)争之地”，而(ér)年内火爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业(yè)绩来看(kàn)，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在(zài)内的(de)外资系啤(pí)酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩(jì)下(xià)滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王言海5月8日(rì)发布的研(yán)报指出(chū)，2022年啤酒板块营收稳增、归母净利(lì)润高(gāo)增；2023年伴随疫情(qíng)扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边(biān)际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营收、利(lì)润相比去(qù)年同期明显(xiǎn)提速。国盛(shèng)证券(quàn)符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区(qū)域持续扭亏、释放利(lì)润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓势(shì)明(míng)显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场(chǎng)表现来(lái)看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低(dī)点迄今股价累计最大涨(zhǎng)幅分别(bié)达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者(zhě)总(zǒng)市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代(dài)中国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南的金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等(děng)，几乎每座(zuò)城市都拥有自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的(de)市场份额分别(bié)为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月(yuè)24日发布的(de)研报罗列(liè)五大(dà)巨头的具体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威(wēi)英博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度(dù)仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提升后头部(bù)企(qǐ)业将有望进(jìn)一步提升盈利水平(píng)。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一段时间的(de)此消彼长，持续(xù)多年(nián)的“五强争霸”格局(jú)，将演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追(zhuī)上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡(dí)系珠江啤(pí)酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预(yù)测2023年的(de)营业利润增长(zhǎng)将(jiāng)低于去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将(jiāng)乌(wū)苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销售权(quán)划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流(liú)厂商纷纷(fēn)提(tí)价 占据高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行业的业绩增(zēng)长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢(láo)牢(láo)掌控。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为(wèi)例，早年(nián)畅销大(dà)江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经很(hěn)难见到了，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆、精酿(niàng)、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山山指(zhǐ)出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对上(shàng)游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸(zhǐ)为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能(néng)力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企(qǐ)业为(wèi)向(xiàng)高端化(huà)转型已多次实施提价(jià)举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮等现饮消费场景恢(huī)复将加(jiā)速各啤酒(jiǔ)龙头产品结(jié)构优(yōu)化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年(nián)时有发生。啤(pí)酒(jiǔ)提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增，提(tí)价区域由部分到(dào)全(quán)国(guó)。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所涉及xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的。勇闯天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右(yòu)，崂山啤(pí)酒零售价从(cóng)3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤(pí)、乌(wū)苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的(de)产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体进入了(le)6-8元价格(gé)带。甚至(zhì)，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推(tuī)出千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的(de)“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品(pǐn)方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品价(jià)位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指出(chū)，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)中档高(gāo)端齐发(fā)力，高端化(huà)势(shì)能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战略基础(chǔ)上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌占比，并(bìng)借助桶啤、白啤等高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构(gòu)持续升级。随着23年现饮场景全面复(fù)苏(sū)叠加去年Q2以(yǐ)来(lái)低基数效(xiào)应，预计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的：收购喜力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来自中低端产品

　　2019年(nián)，华润啤酒收购喜力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，华润啤酒(jiǔ)高(gāo)端及超高(gāo)端产品(pǐn)仅占(zhàn)其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目(mù)前(qián)市场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如(rú)勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但对其高端产(chǎn)品认知(zhī)度或接受度(dù)相对(duì)偏低。公司提价(jià)空间较(jiào)大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二(èr)次(cì)创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在。不(bù)仅销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说(shuō)，2020年的(de)营(yíng)业额甚至被重庆啤酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润(rùn)3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今(jīn)年一季度延(yán)续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续开(kāi)拓市场(chǎng)，推(tuī)动(dòng)整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千(qiān)升(shēng)，同(tóng)时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评(píng)称，改革红利释放正处(chù)起(qǐ)步(bù)阶段，旺(wàng)季动销加速、成本优化之下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将进(jìn)一步(bù)加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前(qián)属于蓝海市(shì)场，拥(yōng)有巨(jù)大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车(chē)机会；基于精酿啤酒多元风味发(fā)展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景布局多元化企业，将更加(jiā)能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势(shì)，拥有长期可持(chí)续发(fā)展潜力，并有望成为行业新(xīn)引(yǐn)领者。

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