财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季(jì)度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工(gōng)智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xī体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？n)宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研发(fā)和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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