金融界5月23日 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯(fēng)狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货合(hé)约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在(zài)上演最后的末(mò)日(rì)疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期(qī)货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六年(nián)一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分准时，从未缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期的原(yuán)因与白糖期货的种植周期有关(guān)，一般甘一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(gān)蔗的每三年一个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入高潮

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供(gōng)给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的(de)全(quán)国食(shí)糖产销数(shù)据显(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元xiǎn)示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂(chǎng)已全(quán)部停机(jī)，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他(tā)省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南地区外，广(guǎng)西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺(quē)口超(chāo)过(guò)500万吨。

　　短时间增产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每(měi)年(nián)在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄(é)罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十(shí)位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临甘蔗产量下降危(wēi)机(jī)，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目(mù)前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限(xiàn)，市场将会给出答案。

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