A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代带(dài)来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但(dàn)在高(gāo)端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当(dāng)前美股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢中(zhōng)国移(yí)动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大(dà)运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)下场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突(tū)破300元(yuán)/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育(yù)等多(duō)家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均超越茅(máo)台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌(diē)不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场(c卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢hǎng)普遍(biàn)观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移(yí)动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右的(de)高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的(de)资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移(yí)动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意味(wèi)着届时全年资(zī)本(běn)开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是(shì)，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半场，行(xíng)业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在(zài)抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入(rù)“第二(èr)曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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