个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际(jì)，中(zhōng)国(guó)基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得(dé)更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照(zhào)的证券公司(sī)可(kě)销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司(sī)共计126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和(hé)策(cè)略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的(de)投资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业银行个(gè)人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基(jī)于对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成(chéng)员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认(rèn)知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意(yì)识和财务(wù)认(rèn)知；这类人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定(dìng)的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教(jiào)方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题(tí)都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负(fù)。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较合适(shì)，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生(shēng)活(huó)水平，养老金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)高质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基(jī)金独(dú)立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zh利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养(yǎng)老规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流(liú)程(chéng)，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人(rén)发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户(hù)人数(shù)占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业(yè)务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人(rén)养老金保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希(xī)望能(néng)参(cān)与到具(jù)体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的(de)流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层(céng)次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发(fā)建(jiàn)设(shè)部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都(dōu)对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到(dào)营业部(bù)咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业(利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗yè)务的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的(de)生(shēng)活质(zhì)量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退(tuì)休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日(rì)常介绍个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)取得进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类(lèi)产品(pǐn)，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等(děng)级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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