一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披露的网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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