5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育(yù)股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务(wù)恢复(fù)增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业(yè)务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在(zài)过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回(huí)落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易(yì)机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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