在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权(quán)净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次>

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即(jí)将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如(rú)果通军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次(tōng)过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的(de)投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(j军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次īn)经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明(míng)显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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