美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于行(xíng)政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四(sì)报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化(huà)厂遭(zāo)到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区(qū)三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利(lì)率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美国(guó)经济(jì)都将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关(guān)注点集(jí)中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高(gāo)利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息(xī)开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的(de)相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同(tóng)点是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓(màn)延情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？未有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关(guān)情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于(yú)相(xiāng)对偏(piān)高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开始(shǐ)，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的(de)态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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