美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行(xíng)有非(fēi)常(cháng)独特的商(shāng)业模式(shì)，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大(dà)量(liàng)的(de)数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒(dào)闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘(pá年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停n)原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息对(duì)经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济(jì)将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉(lā)升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数(shù)据(jù)，供应(yīng)提前(qián)发力，叠(dié)加终端(duān)需(xū)求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修(xiū)装(zhuāng)置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且(qiě)从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利(lì)空可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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