随着一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披(pī)露(lù兰州女人为什么戴头巾)，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下(xià)降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经(jīng)济(jì)相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定(dìng)安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易(yì)情绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)兰州女人为什么戴头巾场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等(děng)技(jì)术的(de)突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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