财(cái)联社佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎来涨停(tíng)，而上(shàng)一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更是(shì)盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大涨归因为(wèi)两份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另(lìng)外(wài)一份则是沪市金融(róng)业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务(wù)中国式现代化(huà)中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场(chǎng)较长一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配和低估。说(shuō)到(dào)A股的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前获(huò)批的央企股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知(zhī)的推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在经济(jì)温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有(yǒu)了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重(zhòng)演呢？多(duō)位受(shòu)访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资(zī)含量(liàng)”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管开始提出(chū)中特估(gū)后(hòu)有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中(zhōng)特估(gū)有望持(chí)续(xù)为投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过(guò)6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行(xíng)板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一度涨(zhǎng)停，近(jìn)5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次流动(dòng)来看，以规模最大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最(zuì)高(gāo)。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡(jùn)资产合(hé)伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示(shì)，银(yín)行股这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其(qí)在估(gū)值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本面预期极度悲观等背景下，配合(hé)当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政策(cè)背景下的估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐(qí)升，背后(hòu)仍(réng)是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银(yín)行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来全市场(chǎng)42家上市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中(zhōng)国银行涨幅(fú)超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交(jiāo)行、西安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年(nián)新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷(shuā)新(xīn)近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息(xī)率具(jù)备一定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在(zài)这一(yī)轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资产质量、让(ràng)利实体经济容(róng)忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股(gǔ)息率也(yě)呈(chéng)逐年提升趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏(piān)股(gǔ)型基金(jīn)仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁就向财(cái)联社(shè)表(biǎo)示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安(ān)全(quán)边际(jì)可以(yǐ)为投资者提供不(bù)错的收(shōu)益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位的(de)银行板块是高股息策略(lüè)的理想(xiǎng)增配板块。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一(yī)季(jì)度(dù)是业绩低(dī)点。随(suí)着大行(xíng)重定价(jià)的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)将会(huì)逐(zhú)步企稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍生品投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外(wài)银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的(de)估值水平是偏低的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革(gé)有望使(shǐ)得(dé)这(zhè)些问(wèn)题(tí)得到改善，从而提高银(yín)行的利润增速(sù)，持续修(xiū)复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情的(de)结束(shù)？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情(qíng)告一段落(luò)。对此，市场人(rén)士(shì)认为，站在中特(tè)估背景下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn)单做出(chū)市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大金(jīn)融板块过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映射包括不(bù)限(xiàn)于大金(jīn)融(róng)爆发往往代(dài)表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当前的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场表现(xiàn)并不存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并(bìng)不(bù)强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交量与甚至部(bù)分中小市值板(bǎn)块(kuài)成(chéng)交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金(jīn)融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块也表现(xiàn)较好(hǎo)，因此不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端(duān)的交易结构容易被表征为市(shì)场波动的前奏(zòu)，但市(shì)场变量影(yǐng)响较多、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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