金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走(zǒu)弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少更(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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