个人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养老金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在(zài)养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上(shàng)线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此(cǐ)在服(fú)务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的(de)“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并开(kāi)通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高(gāo)素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立(lì)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布(bù)投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记(jì)者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记(jì)者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相关产品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税(shuì)优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认(rèn)为，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的(de)风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则(zé)表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收(shōu)益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中(zhōng)波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的产品评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在(zài)权益型资(zī)产(chǎn)上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满足投资者(zhě)的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可以(yǐ)根据(jù)自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的(de)养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案(àn)。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分(fēn)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人(rén)数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示，随着(zhe)专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是(shì)对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风(fēng)格(gé)账户(hù)供(gōng)客户选择。据各家保(bǎo日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据(jù)客户需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工(gōng)具来解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券(quàn)商还发力个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会(huì)责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务体系(xì)，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何？从业(yè)人员在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思会影响她未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但(dàn)没(méi)存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认(rèn)为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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