关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉德：利率(lǜ)可(kě)能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进一步提高(gāo)利率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑(huá)的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地区的(de)境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权限的境外投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请成(chéng)为(wèi)场外结算公司的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘(pán)中一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相(xiāng)关交易处(chù)理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)巩力赫表(biǎo)示碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月(yuè)度环(huán)比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的(de)原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主(zhǔ)要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周(zhōu)期(qī)，因产量处(chù)于年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是(shì)去(qù)库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以(yǐ)表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大(dà)幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到主导作用。

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