5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下(xià)调也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的(de)对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向(xiàng)对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步(bù结婚以后他那个越来越大了)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利(lì)于(yú)降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的(de)银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，结婚以后他那个越来越大了规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)结婚以后他那个越来越大了交给少(shǎo)数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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