随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密(mì)切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的(de)应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持(chí)了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随(suí)时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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