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加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估(gū)值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便(biàn)经历年初以来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处(chù)于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去(qù)年(nián)10月(yuè)以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设(shè)施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的(de)全年(nián)宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力(lì)修复，带(dài)动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国(guó)经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外(wài)，当前我们(men)建议(yì)关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整和(hé)产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结(jié)构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。