尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得(dé)全A的表现km是公里吗，1km等于多少公里(xiàn)。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以km是公里吗，1km等于多少公里TMT大(dà)年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有(yǒu)一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需(xū)求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势(shì)明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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