今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史(s科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容hǐ)博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的(de)博(bó)时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际(jì)电(diàn)力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开(kāi)发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然(rán)看(kàn)好港(gǎng)股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在(zài)板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算(suàn)法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈利(lì)环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值仍将受到一定程度(dù)的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司(sī)可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资(zī)产的吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受益(yì)于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入(r科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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