5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行(xíng)大手(shǒu)笔持(chí)有(yǒu)美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一(yī)季度(dù)前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存(cún)在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号为信(xìn)贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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