5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价(jià)“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全行业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目(mù)前(qián)行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务成(chéng)为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季(jì)度(dù)的(de)财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交(jiāo)易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改用其(q自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算í)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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