今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市场上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的(de)价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国(guó)务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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