尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的(de)调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行(xíng)训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研(yán)报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么rong>3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子(zi)、东山精密等。