“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点琪琪格蒙语什么意思(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预(yù)期(qī)的(de)美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平(píng)均每月(yuè)新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部(bù)门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近偏强运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，在俄(é)乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽(zé)连斯(sī)基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等(děng)北约国(guó)家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的(de)美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出(chū)台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成(chéng琪琪格蒙语什么意思)立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会(huì)即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研(yán)究院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品库(kù)存压力，存适(shì)度(dù)降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和(hé)出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价走势(shì)的主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各(gè)产区开割(gē)后产量(liàng)逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计干胶的(de)数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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