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 　金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎来(lái)疯(fēng)狂时刻。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的(de)白(bái)糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在(zài)五一假(jiǎ)期的兴奋与快乐(lè)之(zhī)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收(shōu)盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年(nián)春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白(bái)糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本决定了(le)白糖(táng)周期(qī)到来(lái)。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)/202大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗3年制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西前期受(shòu)不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作(zuò)物种(zhǒng)植面积增长有限，国内(nèi)糖料(liào)作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体保持平(píng)稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食(shí)糖(táng)消(xiāo)费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道(dào)，联合国(guó)粮食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及(jí)大米(mǐ)的世界报(bào)价上涨。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格(gé)指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产(chǎn)国和地区(qū)包(bāo)括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十(shí)位(wèi)食糖(táng)产量约占全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量下降危(wēi)机，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的(de)糖(táng)价可(kě)能(néng)会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目(mù)前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合(hé)约是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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