编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比(bǐ)上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他(tā)的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源(yuán)产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中股(gǔ)票(piào)依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却(què)退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和(hé)美(měi)生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留(liú)的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看(kàn)，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十(shí)大重仓民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的中的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三(sān)大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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